近日，中证指数有限公司官网发布公告，将于2023年10月17日发布上证回购指数、中证回购指数、中证回购价值策略指数及中证回购质量策略指数等四种回购指数。股份回购等同于现金分红，是回报股东的重要方式，有助于改善上市公司估值水平。中国人民大学长江经济带高级研究员何青接受本网记者专访时指出，股票回购，即上市公司从资本市场买回本公司发行在外的股份。从历史经验上看，股票回购往往是优质上市公司的特有现象，多用在股份注销、股权激励、市值管理等场景，是传递公司对未来前景看好或当前股价被低估等信号的重要手段。

图1 今年A股市场回购数量与回购规模变化

　　回购指数的发布反映了国内资本市场的日臻完善。我国A股上市公司对股票回购行为认知不断提升，股票回购行为也在不断增多。特别是在2022年，A股上市公司完成股票回购1614笔，1526.53亿元。而从今年初到9月27日，A股市场共完成1524笔、累计1091.62亿元的回购事件，回购数量已超过去年同期。作为向市场传递信息的重要方式，回购行为数量的增多表明国内资本市场在信息传递、理性投资等方面日益完善。回购指数的发布顺应了这一时代趋势，将更好引导投资者甄别股票，做出决策。

　　回购指数将进一步丰富市场信息的作用，完善资本市场价值发现功能。近年来受国内外多种因素影响，A股市场出现较大波动，沪深指数均有不同程度的下跌趋势。9月27日，沪深300、上证指数和深证成指市盈率分别为11.54、13.06和22.18，已经处于历史低位。而横向来看，美国三大股指同期市盈率则分别为24.78、58.69和23.26，均远高于国内股指水平。

　　A股市场估值整体低于正常水平，市场表现脱离基本面情况较为严重。而上市公司进行回购行为，一个重要目的在于传递股价被低估的信号。根据发布公告，回购指数的编制逻辑都从基本面分析出发，契合市场信号传递理论，符合价值驱动逻辑，体现了较强的价值分析思路与长期投资思维，能够较好体现股票样本的内在价值。回购指数的发布将有助于进一步展示A股市场基本面，完善资本市场价值发现功能，增强市场有效信息揭示传导与股票内在价值向价格转化反映的作用。

图2 近三年A股主要股指市盈率变化

　　7月份中央政治局会议指出，要活跃资本市场，提振投资者信心。作为活跃资本市场的重要环节，本次发布的四种回购指数各有侧重。上证回购指数与中证回购指数重点收纳了A股市场中回购比例较高的股票样本，中证回购价值策略指数和中证回购质量策略指数则从发生过股票回购行为的上市公司中分别选取估值水平较低、业绩预期较好和盈利能力较强、成长性较好、回购比例较高的公司作为样本，分别反映了实施股票回购公司中高价值型与高成长型群体的股价整体水平。随着我国经济运行持续恢复，资本市场基本面得到不断改善，回购指数将在完善资本市场价值发现、资本配置等方面进一步发挥作用，为活跃资本市场提供重要的价格参考与信息支撑。（作者：何青，中国人民大学长江经济带高级研究员；李帆，中国人民大学财政金融学院助理研究员。本文系国家社科基金重大项目“推动建立国际宏观经济政策协调机制研究”[20ZDA053]的阶段性成果）