全球三大评级公司之一的惠誉评级，近日将美国长期外币发行人违约评级从AAA下调至AA+，这是自2011年标普评级下调美国主权信用评级12年后，再有三大评级机构调降美主权信用评级。

　　2011年标普调降我们曾在媒体撰文分析指出，三大评级机构的背后都是美国资本，其调增调降主权信用评级，完全是为其国家利益服务的。虽然今天美国经济金融现状使评级机构有一百个理由调降美主权信用评级，但惠誉评级的调降依然是服务于美国家利益之举。

　　美国经济金融形势严峻，被调降评级在情理之中。首先，美国的实际经济增速存疑。就2023年上半年的GDP增速来看，第一季度和第二季度分别走出了年化增速2%和2.4%的上升势头，超过市场预期，数据看似美丽，但仔细剖析危机四伏。2023年上半年美国同比GDP增速为2.2%，其中医疗服务为5.9%、出口为4.6%、政府支出为3.2%（以上均为同比增速），这三项构成了助推美国经济增长的主要动力，与此同时私人投资则同比下降5.6%。美国上半年超出预期的经济增长，实质上来自于庞大的医疗服务、政府持续的福利支出以及由于俄乌战争所导致的欧洲从美国大量进口能源原料。

　　同时美通货膨胀阴影并未实际消除。虽然美联储此前实行了前所未有规模的加息政策，近期美国通胀数据也有所缓和，但比起美联储2%的预期目标，目前美国的高通胀问题仍难以抑制，6-7月美国CPI回落是由于美国抛售战略储备油料以至燃油价格下降，随着战略储备油料储量走低，抛售行为萎缩，预期9月通胀将再次高企。此外，疫情以来美国的就业数据也存在失真问题，表面上创纪录的低失业率，其背后隐含着的问题是：长期稳定劳动岗位数量下降、劳动力在就业和失业间频繁横跳、大量劳动力永久性退出就业市场。7月末，美国百年货运公司耶路（YELL）由于债务问题申请破产，更佐证了前述内容。

　　美债务上限危机只是暂时勉强过关，美财政部还将“大水漫灌”。早在2022年5月惠誉就将美国的信用预期从“稳定”下调为“不佳”，并称不确定性来自于美国的债务上限危机。当时，国会两党正为债务上限吵得不可开交。而今年5-6月，美国国会又一次上演了债务上限之争，虽然经过此次博弈，债务上限问题暂时延后到2025年，但美国政府对财政和债务问题的应对措施逐渐低劣化，长期的两党激烈争斗大大削弱了人们对美国财政管理能力的信心。这与2011年标普调降美国主权信用评级的原因如出一辙。而与2011年相比，如今美国两党的内部斗争无疑更加激烈，从而在客观上为美国经济乃至全球经济带来更大的不确定性和政治风险。同时，7月31日美财政部公告称，将三季度净借款预期规模上调36%，至1万亿美元，远超5月预期的7330亿美元，这凸显了美国财政赤字恶化愈演愈烈。虽然美联储现在仍在缩表、减少美债持有量，美债的做市商--各个银行，对做市的兴趣也在下降，毕竟近期美国一系列中小银行资不抵债以至破产事件，均与持仓的美国债产生大幅浮亏有关。而外国投资者近年来对美国债特别是长期国债的兴趣较低，这种情况下，财政部大水漫灌似的发行1万亿美元的国债，因此市场转向了财政部的债券回购，也就是财政部版的QE，并由此形成货币紧缩、财政宽松的奇特形势。

　　评级机构调降美信用评级的最终目的仍是为其国家利益服务，此次惠誉调降以及12年前标普的调降，全球三大权威评级机构已有两家评级机构调降了美国主权信用评级。实际上三家评级机构无论是从其所在位置，还是其核心业务，特别是过往在美国收割全球财富、发动美元霸权金融掠夺所发挥的作用和角色来看，这三家评级机构的任何关键动作其本质上必然是服务于美国的国家利益而或者说是美国金融资本家利益集团的。

　　12年前标普的调降丝毫没有影响美联储放水进程，丝毫没有影响甚至还助推了美债的发行。时隔12年后对美国主权信用评级的调降，一方面是对美国两党内部斗争予以表面警告，而且两次调降均发生在债务上限危机解决之后不久，提前释放负面情绪、稳定市场信心的作用远大于警告和唱衰。而更进一步的，还为了美国货币部门和财政部门采取下一阶段行动，继续维系强势美元开展危机外移、转嫁美国内经济和债务压力，创造了一个较为稳定和低位的底部空间。此外，也说明美元货币当局对美元强弱的直接控制能力持续下降，需要通过诸如主权信用评级等其他金融工具来维持美元的强势地位，从12年前的经验来看，近期内不排除三大评级机构调降其他国家的主权信用评级，从而驱动全球资本流向美国市场继续从全球市场吸血维持美国脆弱的经济增长。（作者：戴稳胜、赵子超，中国人民大学长江经济带研究院）